2024年新棉种植及发展期，国内气候适宜，棉花长势较好，单产创下2171。6千克/公顷的汗青新高，同比增幅约7。8%。按照棉花消息网2月份出产查询拜访，将全国总产添加约4万吨至684万吨，产量大幅超预期。

　　美国农业部3月供需演讲中，2024/25全球棉花产量预估增加至2637万吨，同比添加174万吨，从因中国棉花减产较着，产量环比添加11万吨；全球棉花消费量为2541万吨，同比添加49万吨，从因巴基斯坦、孟加拉、泰国等国度棉花消费添加较着。

　　从全球棉花期末库存来看，3月供需演讲显示，2024/25年度全球棉花期末库存较上月预估调减2万吨。按照月度同比来看，2024/25年度全球棉花期末库存同比添加91万吨。美国、中国、巴西、印度等国度棉花期末库存同比有所添加。

　　据美国农业部USDA发布的3月供需演讲：2024/25年度美国棉花均衡表，棉花产量预期314万吨，环比变更不大，同比2023/24年度添加51万吨；棉花期末库存预期107万吨，同比添加38万吨。总体来看，美国棉花供给宽松，同时因为特朗普上台，全球商业关税冲突添加，美国棉花需求有进一步恶化的可能。

　　据国度统计局数据显示，2025年1-2月份，我国服拆、鞋帽、累计同比增加3。3%。虽然有增加，可是增速仍然偏低。

　　据中国棉花消息网统计，截止2月底，全国棉花贸易库存551万吨，同比添加14万吨；全国棉花工业库存93万吨，同比添加4万吨；工贸易库存均处于汗青同期最高程度，供给充脚。

　　我美国是我国纺织品服拆出口次要的出口目标地之一，目前大约占纺织服拆出口总额的20%摆布。美国加征关税政策落地，正在4月2日“对等关税”之际，对华进口商品添加34%关税，叠加本年前两次别离增收的10%的关税，本年增收关税高达54%。4月4日，中国颁布发表对美国商品加征34%的关税，全球商业摩擦升级，全球经济下滑概率增大，中国纺织品服拆估计下滑10%摆布。

　　中国棉花消息网估计2025年我国棉花种植面积同比增加0。8%，此中新疆棉花种植面积同比增加1。3%，长江流域棉花种植面积同比下降4。7%。瞻望2025年，我们认为气候层面的扰动将同比添加，单产将同比下降，2025年国内棉花产量将同比下降。

　　本年度籽棉收购价正在6。3元/公斤，对应的棉花成本正在14500-15000元/吨附近，盘面一曲处于贴水形态。

　　（2）从国内来看，当前年度国内供给远超预期，工贸易库存处于高位，下逛棉纱和坯布库存也处于高位，且下逛利润低迷。正在需求方面，美国对中国加征高额关税，中国的反制办法都将持久影响棉花的需求，这也是将来市场博易的焦点要素之一，中国纺织品出口还有下滑的预期。

　　（1）从USDA均衡表来看，2024/25年度全球处于累库周期，中持久利空棉价。从全球来看，巴西棉花成本最低，大约正在60美分摆布，正在供过于求周期全球棉价有向巴西种植成本冲击的可能性。但3月底，USDA预期美国新年度种植面积将下降12%摆布也将影响棉价运转。

　　3月底，美国农业部（USDA）发布的种植意向演讲显示，美国2025年所有棉花种植面积估计为986。7万英亩，同比削减12%，此中陆地棉种植面积971万英亩，同比下降12%，皮马棉种植面积15。7万英亩，同比下降24%。

　　当前国内即期花纱价差正在6200元/吨附近，处于汗青偏低程度。2024年全体花纱价差均正在6000-6600的区间，下逛纺织企业吃亏幅度较大，吃亏时间较长。这对上逛原料价钱构成较大的负反馈。

　　按照海关总署3月7日发布的最新数据，按美元计，1-2月纺织服拆累计出口428。8亿美元，同比下降4。5%，此中纺织品出口212。2亿美元，下降2%，服拆出口216。6亿美元，下降6。9 %。