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机械行业:传统与周期都在回暖

日期:2017-11-16 11:47:27编辑作者:申博亚洲

2017年三季报显示,机械行业312家上市公司实现营收7143亿元,同比增长33%;实现归母净利润合计376亿元,同比增长81%。

共计226家公司三季报实现业绩同比正增长,占比72%。其中业绩增幅在100%以上的公司达72家,占比23%。虽然机械行业整体营业成本同比上升35%,但整体毛利率仍回升到22.2%,显示机械行业受益于经济回暖,盈利能力继续恢复。机械行业的三项费用率维持在15.4%,资产减值损失对收入占比降至1.9%,行业净利率温和上行至5.26%,行业ROE持续改善至4.37%。

周期和先进制造各具特色,中游复苏龙头板块亮点频出。1、高景气的先进制造细分板块收入业绩双升。受益于消费升级和技术革新红利,收入增速和净利润增速排名居前的板块有:智能装备(19%、176%)、3C设备(66%、81%)、锂电设备(92%、93%),表明下游需求持续旺盛;收入增速和利润增速靠后的板块只有轨交装备(-4%、-9%)。2、周期板块净利润改善弹性空间大。工程机械、金属制品、冶金采掘、重型装备等细分行业受益于经济周期弹性向上、基建投资高增速和出口复苏,净利润增速大幅改善,尤其是在三一重工、中集集团、郑煤机等龙头的带领下,周期板块的业绩显著改善。其中,收入增速和净利润增速居前的板块有:工程机械(62%、1547%)、金属制品(44%、288%)、油气装备(27%、154%)、重型装备(13%、117%)、采矿设备(43%、98%)等。

传统制造板块的利润水平显著反弹,先进装备板块的利润相对坚挺。整体毛利率提升程度居前的板块有:3C设备(+1.5pct)、智能装备(+1.1pct)、重型装备(3.4pct)、工程机械(+1.8pct)等。整体净利率提升程度居前的板块有:智能装备(+2.1pct)、3C设备(+1.6pct)、锂电设备(+0.1pct)、重型装备(+9.5pct)、工程机械(+6pct)、油气设备(+5.1pct)等。受上游成本挤压,净利率下降明显的有楼宇设备(-2pct)、磨具磨料(-3.3pct)等。

投资评级:先进制造业,看好国产替代最迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备等领域,如晶盛机电、先导智能、精测电子、科恒股份等。推荐受益于轨交国产化率提升的中国中车、康尼机电;受益于高空作业国产化率提升的浙江鼎力;受益于家具消费升级的龙头设备公司弘亚数控。传统制造业,看好全球领先的集装箱龙头中集集团、港机龙头振华重工、工程机械龙头三一重工及中联重科等。 

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